“穩”經濟定調，寬幅震蕩
【盤面回顧】上周滬鋅主力合約本周開盤後震蕩；現貨方面，前期下跌後，帶來成交環比轉好。
【宏觀環境】周末兩會召開，政府工作報告中指出2023年GDP增長目標爲5%左右，赤字率3%，專項債擬增發3萬億元；積極的財政政策要加力提效，穩健的貨幣政策要精準有力。加快實施“十四五”重大工程，實施城市更新行動，促進區域優勢互補、各展其長，鼓勵和吸引更多民間資本參與國家重大工程和補短板項目建設，激發民間投資活力。總體來看，“穩”字是核心。
【產業表現】1、鋅礦：國產TC下調200元/噸至5450元/噸，進口礦較上期持平；鋅精礦原料庫存天數下降至36天，港口庫存降2.1萬噸至35.3萬噸。當前礦進口利潤較差，進口礦補充有限，礦供給較前期有所收緊。2、鋅錠：隨着TC的下調，冶煉廠利潤有所收窄，但依然處於高位，當前冶煉利潤約1730元/噸。另一方面，雲南限電導致鋅冶煉廠出現減停產，華南升水上調。3、需求：上周下遊加工數據表現分化，鍍鋅板卷開工率和產量進一步回升，庫存去化，冷軋周度表需環比增0.66萬噸，庫存去5.05萬噸。鍍鋅管及鍍鋅結構件表現不佳，開工率和產量下滑，庫存環比增加。4、庫存：周一庫存錄得17.27萬噸，較上周四減少0.17萬噸，當前庫存高度季節性偏低，去庫提前。
【核心邏輯】中長期看，鋅有供需雙增的預期，供給增幅度大於需求增幅。短期來看，兩會報告中，“穩”字爲今年政府工作基調，基建對於需求側的支持力度或低於市場上一些過度樂觀的預期。但短期供給側受到限電等幹擾，產能的釋放有一些阻力，在庫存橫盤的情況下，將繼續以寬幅震蕩行情爲主，3-4月需求表現較爲關鍵。
【策略】保留中長期空單倉位，等待後續2.4w附近加倉機會。
