宏觀：政府工作報告提出，今年的發展主要預期目標是：國內生產總值增長5%左右；城鎮新增就業1200萬人左右；城鎮調查失業率5.5%左右；居民消費價格漲幅3%左右。
基本面：上周鋅價低位小幅反彈，整體上低位盤整。宏觀方面，國內兩會預期落地，2023年GDP增速目標設爲5%左右，略低於市場預期的5.5%以上，美國1月ppi，cpi，及就業數據，pce均對美聯儲放緩或者停止加息不利，美元走強使得有色期貨整體承壓明顯。基本面，國產礦最新加工費報5450元/噸，環比開始走低，冶煉產出增加後礦端開始顯現出走緊跡象，中期內主要的變量應當會是國內的精煉鋅產出能否繼續放量，展望一季度，煉廠利潤仍較爲可觀，一季度國內精煉鋅產出仍有提升的空間，不過近期雲南傳出限電擾動，對國內產出將有所影響，歐洲部分煉廠亦有復產動作，後續能否進一步大規模復產不確定性較大，需持續跟進。另一方面，國內消費端能否回暖依然需要較長的時間才能驗證，從兩會報告看，年內大力度放水刺激政策出臺的可能性較低。
策略：兩會預期落地，略不及預期，下周鋅價或有所承壓，跌至23000下方，支撐位下移，但也應注意到，海外庫存仍極低，供給增加的預期雖然較強，可基本面端尚未顯現出供給過剩跡象，國內經濟增速目標雖略低於市場預期，但需求繼續回暖是大概率事件，下方支撐仍較強，操作上可留意下周低走後抄底做多的機會。
2023年第10周美爾雅期貨鋅周報
