操作建議
對衝策略:買銅空鋅比值 2.5 以下可分批介入。
單邊策略:謹慎買入。
邏輯與驅動
本周滬鋅先抑後揚,整體震蕩,周初受美元指數上行影響出現下跌,在市場消化後,滬鋅企穩反彈,交易重回國內基本面,目前累庫不及去年,消費或已逐漸恢復。
現貨庫存方面,截止到 2 月 23 日全國鋅錠社會庫存爲 17.43 萬噸,環比上周四增加 0.2 萬噸。進口鋅精礦加工費爲 250 美元/噸,下跌 10 美元/噸,北方國產礦加工費 5700 元/噸,下跌 200 元/噸,南方國產礦加工費 5500 元/噸,下跌 600 元/噸。供應方面,雲南限電導致煉廠減產的幅度有所增大,另近期市場傳聞再生企業大幅減產,據近期調研了解,雖然湖南地區電價高企,但目前尚未出現停產情況,再生企業生產相對穩定,但產能利用率維持低位。目前鋅國內供應增量不及預期,需求表現略超預期,短期國內價格相對抗跌;海外隨着法國煉廠復產,歐洲現貨市場下遊拿貨謹慎,近期市場美金現貨升水報價有所走弱,預計下周鋅價整體震蕩。
風險提示
1、 歐洲能源危機緩解。
本周關注
1、美國非農。