制造業情緒回溫，基建成焦點
【盤面回顧】強勢反彈，收回近日跌幅。
【宏觀環境】2月制造業PMI錄得52.6%，超過預期的50.5%，給予市場方便積極的信號，盤面整體逢利多上漲；關注即將召開的兩會。
【產業表現】總體來看，供給增減均有擾動，目前影響尚小，後續關注海外復產情況以及雲南其他地區煉廠是否受限電影響。需求方面，鍍鋅板卷成品庫存得到消耗，產能利用率62.04%；在基建等建築板塊帶動下，鍍鋅管及結構件產能利用率、產量和庫存均上升，產量高於往年同期，庫存低於往年同期。終端基建方面各省陸續公布2023年重大項目，1月專項債發行量依然較高，基建相對樂觀；地產竣工存在改善預期，家電方面依然維持悲觀，家電板塊中下遊開工較差。庫存方面，鋅錠社庫錄得17.55萬噸，較上周四增0.32萬噸，當前庫存高度仍不及往年同期。
【核心邏輯】中長期看，鋅供需雙增，但供給增加幅度預計將高於需求，尤其下半年投產較多，價格重心預計下移；短期，海外宏觀出現階段性利空，撐壓下行，但供給側出現輕微擾動，又逢金三銀四，同時工程項目發力，對於鋅價將有所支撐，預計下行之路相對波折。
【策略】保留中長期空單倉位，等待後續2.4w附近加倉機會。
