上周滬鋅主力期價止跌震蕩。宏觀面來看，美國通脹及零售數據超預期，市場調整對美聯儲加息節奏的押注，美元變現偏強，內外鋅價承壓。
基本面看，歐洲能源價格維持在近一年半低位，煉廠利潤修復，復產預期增強，關注歐洲採暖季尾聲附近煉廠生產動態。國內煉廠原料充裕、利潤較佳背景下，供應穩定輸出。但據悉河南金利新產能產出不太穩定，2 月精煉鋅月度供應量或不及預期，但總體維持同比偏高水平。需求端看，初端企業表現不一，鍍鋅板塊終端採購陸續恢復，帶動開工率持續回升；壓鑄鋅合金部分企業仍處復工階段，開工率小幅回升，但終端偏弱，合金及終端企業庫存處偏高位，仍需時間消化；氧化鋅企業訂單一般。此外，伴隨着下遊逢低補庫及貨源入庫節奏放緩，社會庫存周度減產 0.1 萬噸，後期關注去庫持續性。
整體來看，近期美元偏強運行，對鋅價有壓力。但隨着鋅價回落，下遊採買增加，剛性需求託底鋅價。同時，全球顯性庫存維持低位，國內庫存轉降，均支撐鋅價。故我們認爲鋅價不宜過分悲觀，短期期價企穩修復，可嘗試逢低布局多單，待需求進一步回暖。
策略建議：逢低做多
風險因素：情緒轉向，消費不及預期
2023年第08周銅冠金源期貨鋅周報
