周五美元指數衝高回落，外盤鋅價上漲，帶動內盤鋅價重回23000關口，宏觀壓力較大，上周鋅價基本低位盤整。宏觀方面，美國1月ppi，cpi，及就業數據均對美聯儲放緩或者停止加息不利，美元走強使得有色期貨整體承壓明顯。基本面方面，中期內主要的變量應當會是國內的精煉鋅產出能否繼續放量。展望一季度，煉廠利潤仍較爲可觀，同時前期對冶煉構成限制的限電、疫情等擾動因素已基本解決，加之新投產能的逐漸上馬，一季度國內精煉鋅產出仍有提升的空間。另一方面，消費端能否回暖依然需要較長的時間驗證，即使回暖，在時間節奏上應當也會滯後於供給端。供給預增在諸多價格驅動因素中更爲突出，疊加宏觀面的因素，使得春節後的鋅價連續承壓走弱，不過也應注意到，海外鋅庫存仍然極低，國內季節性累庫的高點也中規中矩，國內一月信貸數據亮眼，爲後續需求反彈注入了想象空間，我們認爲短期鋅價在23000下方仍可以看到一定的支撐，短線操作可關注鋅價在22800附近的小反彈機會。
