期市：滬鋅震蕩收跌，夜盤受 LME 低庫存支撐，鋅價表現偏強，然早盤中國公布的 2 月 PMI 數據繼續在榮枯平衡線下運行，且國內下遊未見起色，現貨表現較弱，鋅價承壓，滬倫比繼續下行，截止國內收盤，滬倫比值爲 7.97，1904 合約跌 0.3%至 21745 元/噸。LME 鋅現貨升水漲 5 至 30 美元/噸現貨：SMM0#鋅 21770-21870 均價 21820 跌 50 元/噸，對 1903 合約貼水縮窄 15至 10 元/噸。上海 O 鋅對 1903 報貼水 20-10 元/噸。天津 0#鋅對 1903 合約報貼水 120 元/噸至平水附近，廣東 0#鋅對 1904 合約報貼水 60-40 附近。需求未起，升水依舊有壓力。
庫存：LME 庫存減少 2725 噸至 65100 噸；上期所倉單增加 583 至 29017 噸。
操作建議：下遊需求恢復緩慢，天津、河北空氣污染嚴重，部分鍍鋅企業存在 50%左右的限產情況，且當前天津地區庫存達到創紀錄新高，消費弱勢疊加庫存雷陣，預計現貨貼水還將持續，短期內盤有壓力，然 LME 市場庫存下滑並未止住，且現貨升水上漲態勢不止，外盤將繼續爲鋅價提供支撐。宏觀層面，特金會沒達成任何協議，市場風險偏好有所回落。短期由於內外盤基本面出現矛盾，且宏觀走弱，鋅價或將陷入震蕩，建議觀望。
