上期倉單大增
【盤面回顧】滬鋅主力合約高開低走，周三午盤後明顯轉弱；夜盤破位下跌。【宏觀環境】1月新增社融59800億，新增人民幣貸款49000億，超季節性；偏長期需求的中長期貸款投放量大，錄得37231億；企業中長期貸款3.5萬億，說明實體融資需求旺盛。對於宏觀數據，前期市場預期較好，大部分已經被交易。海外方面，關注即將公布的美國1月CPI數據。
【產業表現】周三上期所倉單增18884噸，或有大量交割。需求方面，下遊依然在復工復產的過程中，產量和庫存同步增加。鋅價下跌後帶來一定採購需求，累庫速度放緩，目前看來本輪採購對於價格支撐作用遠不及以往。
【核心邏輯】中長期看，鋅供需雙增，但供給增加幅度預計將高於需求，尤其下半年投產較多，價格重心預計下移。短期遇反彈，但反彈高度大概率不及以往。
【策略】空單部分止盈，剩餘中長期空單倉位擇機換月。
