鋅市場，SMM調研上周鍍鋅開工環比上漲至76.64%。企業逐步基本復產，但訂單改善。壓鑄鋅合金開工錄得61.53%，環比提高29.12個百分點。大型壓鑄鋅合金廠家集中復產，其中華南、華中部分大型廠家積極備庫，帶動整體開工率大增。氧化鋅方面，開工率提升至62.1%，迅速回到節前水平，企業訂單有所恢復，但增量相對有限。
截止本周一SMM鋅錠社會庫存增加0.7萬噸至18.78萬噸。上周五上期所庫存增加1.47萬噸至10.57萬噸。累庫狀態下，鋅錠維持貼水。但鋅價下行，華東地區貼水幅度收窄。目前下遊普遍原料庫存水平偏低，關注下遊復工以後的補庫對現貨端的支撐。
總結：鋅錠累庫施壓短期價格，旺季消費即將啓動，供應端亦保持增產，國內鋅市供需兩旺預期，海外庫存小幅增加但絕對量仍偏低，基本面的矛盾驅動力並不強。目前，宏觀邏輯仍佔據價格影響的主導，關注今日美國1月CPI數據。中期逢低買入不變。明日參考區間23000-23500元/噸。
