隔夜美國數據顯示通脹正在緩解,但未改變市場對利率更長時間維持高位的預期,倫鋅承壓,滬鋅主力2303合約收於23110元/噸,跌幅0.30%。昨日國內現貨市場,鋅價上漲,下遊僅剛需採買,上海普通品牌平均報03升水30-60元/噸,升水小幅上行,但鮮有成交。庫存方面,上周下遊低價備庫下,國內庫存累勢放緩,本周一SMM社會庫存續累0.23萬噸至18.78萬噸;而上周LME庫存連續累庫近萬噸,結束去年9月來的去庫。供應方面,高利潤驅動下國內煉廠維持高開工運行,2月產量或創歷史新高,但需警惕近期雲南枯水期限電風險;海外方面,歐洲天然氣期貨價格持續下跌,成本支撐減弱,23年海外煉廠仍有較高復產預期。從下遊開工率來看,上周下遊開工持續改善,鍍鋅、壓鑄鋅合金開工率直逼去年年內高位,但終端訂單尚未有明顯增加,可持續性仍需時間驗證。整體上,短期高產壓力下,鋅價上方壓力較大,但隨着節後生產的恢復,累庫快速放緩,鋅價前低位置或仍有較強支撐,建議低位謹慎操作。