歐洲天然氣價格維持低位窄幅波動,煉廠利潤修復轉正,但能源供應依然存不確定性,採暖季階段煉廠難言大規模復產,歐洲供應仍偏緊。利潤高位下,煉廠有超產現象,預計2 月產量同比保持高水平,供應端增加進一步兌現。下遊來看,初端企業復工節奏加快,開工率均回升至節前水平,但終端訂單尚未有明顯增加,可持續性仍需時間驗證。整體上,短期宏觀樂觀情緒降溫,鋅市供強需弱現實持續,預計鋅價或表現偏弱震蕩走勢。