宏觀：1月末，廣義貨幣（M2）餘額273.81萬億元，同比增長12.6%，高於市場預期值和前值。1月份人民幣貸款增加4.9萬億元，同比多增9227億元，創下單月信貸歷史新高。1月末社會融資規模存量同比增長9.4%，社會融資規模增量比上年同期少1959億元，但仍爲近十年以來第二高點。
基本面：周五美元指數繼續走強，外盤鋅價大跌，帶動內盤鋅價跌破23000關口。宏觀方面，美聯儲加息放緩及國內疫情轉向等政策面的利好已在前期盤面有所消化，而市場所預期的，這些政策所能產生的長遠影響：海外經濟體軟着陸，避免陷入衰退、國內消費回暖等，仍需要較長的時間才能驗證。基本面方面，中期內主要的變量應當會是國內的精煉鋅產出能否繼續放量。展望一季度，煉廠利潤仍較爲可觀，同時前期對冶煉構成限制的限電、疫情等擾動因素已基本解決，加之新投產能的逐漸上馬，一季度國內精煉鋅產出仍有提升的空間。另一方面，消費端能否回暖依然需要較長的時間驗證，即使回暖，在時間節奏上應當也會滯後於供給端。供給預增在諸多價格驅動因素中更爲突出，疊加宏觀面的因素，使得春節後的鋅價連續承壓走弱，不過也應注意到，海外鋅庫存仍然極低，國內季節性累庫的高點也中規中矩，國內一月信貸數據好轉，爲後續需求反彈注入了想象空間，我們認爲短期鋅價在23000下方仍可以看到一定的支撐，短線操作可關注鋅價在22800附近的小反彈機會。
策略：短期鋅價在23000下方仍可以看到一定的支撐，短線操作可關注鋅價在22800附近的小反彈機會。
2023年第07周美爾雅期貨鋅周報
