2023年1月SMM國內精煉鋅產量51.12萬噸,環比下降1.46萬噸,略高於預期50.46萬噸。2月排產來看,湖南部分煉廠檢修,其他地區煉廠開工率維穩。當前鋅錠累庫狀態下維持貼水。下遊普遍原料庫存水平偏低,關注下遊復工以後的補庫情況。海外價差結構維持強勢。宏觀多頭邏輯仍佔據價格影響的主導,持續關注消費端走強力度。目前來看,階段性回調有限。今日23200-23600元/噸。