上周五隔夜鋅價大幅跳水,滬鋅主力2303合約收於23540元/噸,跌幅2.34%。上周五國內現貨市場,下遊仍有觀望情緒,隨着下遊復工增多,整體成交稍有好轉,貼水小幅收窄,截止周五上海普通品牌平均報03貼水60元/噸。庫存方面,節後第一周,截止上周五國內社會庫存累庫1.62萬噸至17.41萬噸,上期所翻倍至9萬噸,打壓了全球對中國需求恢復速度的預期。從上周下遊開工率來看,上周開始鍍鋅、壓鑄鋅合金開工已有快速回升,預計本周基本全面復工,後續關注庫存消化速度。從供應來看,高利潤驅動下1月國內多數煉廠維持高開工運行,根據最新排產計劃,2月環比減量同樣縮減;歐洲天然氣期貨價格持續下跌,成本支撐減弱,23年海外煉廠仍有較高復產預期。整體上,短期宏觀樂觀情緒回落,鋅市供強需弱現實持續,預計鋅價或表現偏弱震蕩。