鎳：利好疊加提振信心 印尼禁礦引發供給憂慮本月滬鎳上漲的原因一方面是中美貿易談判順利推進、美聯儲風向轉鴿、國內頻出穩經濟政策等利好消息提振信心，另一方面是淡水河谷在巴西的礦難和印尼東南蘇拉威西省 22 家礦企暫停鎳礦銷售運營的消息也引發了了新一輪鎳供應的隱憂。
展望後市，從基本面看，中國與印尼的鎳鐵增量將成爲貫穿今年全年的利空因素，而新能源汽車對硫酸鎳的消費支撐也因 HPAL 生產線的大規模的投產留下了不確定性,下有不鏽鋼的疲軟也限制了鎳價的反彈空間。但根據分析機構 CRU 統計的全球鎳金屬生產模型分析，當前鎳價已經觸及半數鎳生產企業的成本線,在未來原礦供給不確定及交易所庫存處於四年低位的背景下，鎳再繼續下跌的空間不大。預計一季度鎳價將在鎳鐵供應的憂慮與宏觀信心的修復中反復博弈，操作建議觀望。
鋅：宏觀環境回暖 事件炒作看多
鋅錠現貨的短缺與海外鋅礦供給放量的矛盾造成了當前鋅價僵持的局面。
本月新一輪高級別中美貿易磋商的順利推進、美聯儲態度轉鴿、社融數據遠超預期等宏觀因素爲有色帶來了反彈，此外韓國高麗冶煉廠起火、澳洲昆士蘭水災等事件也點燃了多頭炒作的情緒。
從基本面來看，鋅中期弱勢的格局沒有得到根本改變：2018 年陸續投產的鋅礦產能將在 2019 年完全釋放，而目前海外鋅礦加工費從去年同期的 20美元/幹噸大幅上漲至目前的 220 美元/幹噸也印證了海外鋅礦供給已逐漸寬鬆的預期。下遊消費也不容樂觀，國內經濟增速放緩已成爲現實，固定資產投資同比增速創近年來的新低，子行業中汽車增速大幅回落，鐵路船舶航空等也有所下滑，環保壓力也限制了鍍鋅和氧化鋅的開工。
展望後市，在國際宏觀環境的回暖的背景下，國內穩經濟的政策陸續出臺與鋅錠現貨暫時短缺的態勢將支撐鋅價上行，而中美貿易格局的不確定性和中長期基本面的羸弱將限制鋅價的反彈空間，預計一季度鋅價將震蕩偏強，操作建議輕倉做多控制風險。
2019年2月國信期貨鎳鋅月報
