行情綜述：上周期鋅持續上漲，最終期貨主力合約收於21920元/噸。現貨方面，SMM 0#及1#鋅報價持續下滑。上海0#普通主流成交21690-21790元/噸。0#普通對1903合約報升水20-40元/噸。現貨報價周初走高隨後下浮滑落，現貨升水走低。
庫存方面，SMM上周三地庫存增幅超1.5萬噸至20.82萬噸，春節期間累庫量超10萬噸，僅去年只減少2萬噸。上期所鋅庫存增1.92萬噸，達10.56萬噸。保稅區庫存減2700噸至8.35萬噸，LME鋅庫存持續下滑，下降至8.11萬噸。
供給方面，內蒙古錫林郭勒盟西烏旗銀漫礦業公司人員運送車輛往井下運送工人過程中，車輛發生事故，造成15人當場死亡。銀漫礦業目前鋅精礦產能在1萬金屬噸左右，預計後期會停產1年以上。此次事故或對已停產的礦山復產有所影響，復產或有推遲，而在產的需要進一步進行安全檢查。鋅精礦2月開工率預計爲52.2%，較1月下滑7.1個百分點，此次事件後，或進一步下滑。
需求方面，鍍鋅及壓鑄合金2月開工率處於季節性低位，鍍鋅開工率預計本月爲48.88%，環比下降4.11個百分點。壓鑄合金開工率錄得27.54%，環比下滑8.41個百分點。
後市展望及策略建議：
本周觀點：基本面而言，受到春節影響，供需市場兩清，鋅錠冶煉廠均備有庫存，開工率較需求端較好，因此導致節後鋅庫存增幅較大，處於往年同期的高位，但鋅錠總庫存量仍處在歷史低位。隨着春節效應結束，大部分下遊加工廠逐步恢復生產，需求有望逐步轉好。上周銀漫礦業的事故，及此前韓國鋅業的火情事件，恐使得市場對於鋅的供給較爲悲觀。我們認爲，本周鋅價跌幅有限，近期供給端事故頻發有望對鋅價有所提振，僅供參考。
2月25日興證期貨鋅周報
