現貨轉弱 庫存拐點或出現
【盤面回顧】上周鋅價小幅上漲後回落，23000元/噸遇支撐；現貨價格大幅下調，上海現貨價格23470元/噸，結構走平。
【宏觀環境】美國非農報告反映美國勞動力市場雖韌性十足，但時薪通脹壓力呈現緩和跡象，美聯儲加息預期得到緩和。12月美國制造業PMI錄得48.4%，略低於預期的48.5%，較前值回落0.6個百分點，連續第二個月落入收縮區間；後續PMI可能進一步回落。
【產業表現】國產TC進一步走高，國內冶煉廠利潤高，不含2/8分成約2000元/噸，給予冶煉廠較高的生產意願，春節期間產量預計高於往年同期。鋅下遊鍍鋅、合金等繼續全線下滑，下遊多數工廠開始逐漸進入春節放假，備貨意願受限。周四MySteel社會庫存錄得5.24萬噸，較周一增0.44萬噸，較上周四增1.3萬噸，但上期所倉單依然偏低。鋅極有可能開始進入季節性累庫，庫存拐點或出現。
【核心邏輯】長期供給增加，需求相對偏弱的邏輯仍未改變。本次下跌後在23000元/噸附近遇支撐，考慮到春節將近，且目前庫存轉增，預計本次支撐相對較弱。
【策略觀點】當前價格，中長期遠月空單保持部分倉位，繼續持有。
