操作建議
對衝策略:買銅空鋅比值 2.5 以下可分批介入。
單邊策略:謹慎買入。
邏輯與驅動
本周滬鋅下跌後震蕩,春節消費淡季來臨,社會庫存累庫,消費端對價格形成壓力,下半周地產支持政策頻出,市場預期有所好轉,但目前消費端疲軟對市場仍有影響。
現貨庫存方面,截止到 12 月 29 日全國鋅錠社會庫存爲 5.24 萬噸,環比上周四小幅增加 1.3 萬噸。進口鋅精礦加工費爲 270 美元/噸,持平,北方國產礦加工費 5500 元/噸,持平,南方國產礦加工費 5700 元/噸,持平。SMM 預計 2023 年 1 月國內精煉鋅產量環比減少 2.11 萬噸至 50.46 萬噸,同比去年減少 1.29 萬噸或 2.5%。需求方面,國內鋅加工行業陸續開始春節放假,本周基本爲年前最後一輪採購,預計進入下周,市場交投環比走差,故國內春節的累庫周期即將開始,預計下周鋅價偏震蕩。
風險提示
1、 歐洲能源危機緩解。
本周關注
1、中國 12 月進出口數據。