精煉鋅供應恢復持續不及預期,11 月精煉鋅產量預期下調至 51.9 萬噸,1-11 月預計累計產量爲 544.7 萬噸,同比下降 2.3%.四川地區受環保影響消除,冶煉恢復正常生產。需求端,下遊進入淡季,部鋅分下遊提前放假。歐美通脹高企,居民購買力下降,海外需求同時下滑明顯。國內外鋅錠庫存維持低位,國內社會庫存總量 5.7 萬噸,LME 庫存總量爲3.7 萬噸。短期宏觀面情緒回落,但鋅的低庫存對價格仍有支撐,地產預期的修復對需求預期也有提振,價格預計呈現高位震蕩的走勢。