1. 供應：11月，國內進口鋅礦44.92萬噸，同比增加21.90%。11月國內進口量大幅增長，或仍爲前期鎖比價進口礦的到港。近期比價已大不如前，而海外礦加工費無繼續上調的跡象。並且國內冶煉廠原料庫存已補至高位，預期12月礦量將有所下滑。1-11月國內累計進口鋅礦371.96萬噸，同比增長9.15%。11月冶煉廠原料庫存環比增加增加1.81萬噸至43.15萬噸，原料庫存天數擡升擡升至27.85天。
2. 需求：上周盤面大幅回落3.79%，雖然現貨升水有所上行，但絕對價格仍下跌近2000元/噸，下遊備貨積極性顯現，整體成交回升。
3. 庫存：SMM社會庫存周環比減少1.16萬噸至4.44萬噸，同比減少64%；上期所庫存周環比減少0.45萬噸至1.82萬噸，同比減少71%；LME庫存周環比減少225噸至3.64萬噸，同比減少82%。
4. 觀點：短期來看，國內運輸受限情況仍在，導致冶煉廠即使生產正常但對外發貨的進度整體不盡如人意。而下遊低庫存下即使當前訂單和開工未見明顯提升，但低價庫存的意願仍然強烈，入庫較差和出庫增長共同導致了上周庫存的去庫加速。但從月差來看，市場看空遠月的預期仍然強烈，跟基差走強意願極差。當前市場不確定性較強，建議謹慎對待。
