操作建議
對衝策略:買銅空鋅比值 2.5 以下可分批介入。
單邊策略:建議在回調至 23000 附近買入。
邏輯與驅動
本周滬鋅下跌後震蕩,本周下跌主要是兩個因素:一、經濟會議上再度提及“房住不炒“;二、疫情的現實端影響正在擴大。
現貨庫存方面,截止到 12 月 22 日全國鋅錠社會庫存爲 3.97 萬噸,環比上周四小幅下降 0.22 萬噸。進口鋅精礦加工費爲 270 美元/噸,持平,北方國產礦加工費 5500 元/噸,持平,南方國產礦加工費 5700 元/噸,持平。由於鋅價的下跌,下遊企業開始了年前的補庫,帶動了從上周五開始的一波現貨小高潮。同時由於疫情導致的運輸影響,冶煉廠鋅錠發運速度明顯減慢,各地倉庫反饋本周入庫量極低,這就導致了鋅錠社會庫存刷新了一個新低。而往後看,物流問題預計會有 1-2 周的持續,低庫存狀態或將持續到元旦以後,預計下周鋅價偏震蕩。
風險提示
1、 歐洲能源危機緩解。
本周關注
1、中國 12 月官方 PMI。