期市：受中國信貸投放數據超預期影響，夜盤期間滬鋅高開高走，但樂觀情緒並未持續，日盤公布的 1 月份汽車銷量數據繼續大幅下跌，對需求悲觀預期再起，最終滬鋅 1904 合約漲 1.23%至 21425 元/噸，LME 鋅繼續受 10 日線壓制，現貨依舊貼水 2 美元/噸現貨：SMM0#鋅 21570-21670 均價 21620 漲 230 元/噸，對 1903 合約升水跌 15 至70 元/噸。上海 O 鋅對 1903 報升水 60-80 元/噸。天津 0#鋅對 1903 合約報升水80-150 元/噸，廣東 0#鋅對 1904 合約報升水 60-90 元/噸。市場成交一般，升水有所下滑。
庫存：LME 庫存減少 3175 噸至 90275 噸；上期所倉單增加 2248 至 29026 噸。
操作建議：逢低做多爲主。當前市場的主要矛盾在於低庫存持續發酵+宏觀經濟形勢不樂觀從而大幅對春節開工旺季預期，然從累庫的速度來看，當前市場到貨量並未出現大幅增長，短期冶煉廠產能受限依舊，國內鋅錠供應端難有增量，同時LME 庫存下滑態勢不止且注銷倉單率依舊高企，保稅區庫存出現下降，一旦需求開啓，國內低庫存難有外援支撐。而對於終端需求，已公布的數據確實是下行風險很大，但也需注意到，基建已經提前啓動，1 月房企融資大增，汽車下鄉政策已經打響，而且節能補貼新政刺激春節期間家電銷量增長明顯，終端需求有好轉跡象，對於即將啓動的復工旺季持樂觀態度。綜合來看，短期下遊需求不足對鋅價走勢的抑制作用將逐步減弱，而低庫存發酵以及需求預期修復將推動鋅價走高，策略上以逢低多爲主，支撐位設在 20 日均線，壓力位以前高爲宜。
