逢低做多爲主。當前市場的主要矛盾在於低庫存持續發酵+宏觀經濟形勢不樂觀從而大幅對春節開工旺季預期,然從累庫的速度來看,當前市場到貨量並未出現大幅增長,短期冶煉廠產能受限依舊,國內鋅錠供應端難有增量,同時 LME 庫存下滑態勢不止且注銷倉單率依舊高企,保稅區庫存出現下降,一旦需求開啓,國內低庫存難有外援支撐。而對於終端需求,已公布的數據確實是下行風險很大,但也需注意到,基建已經提前啓動,1 月房企融資大增,汽車下鄉政策已經打響,而且節能補貼新政刺激春節期間家電銷量增長明顯,終端需求有好轉跡象,對於即將啓動的復工旺季持樂觀態度。綜合來看,短期下遊需求不足對鋅價走勢的抑制作用將逐步減弱,而低庫存發酵以及需求預期修復將推動鋅價走高,策略上以逢低多爲主,支撐位設在 20 日均線,壓力位以前高爲宜。