國內防疫政策轉向，金融端繼續加大對房地產支撐力度，國內遠期消費預期得到明顯提振。近期宏觀方面的利多消息較多，不斷助推鋅價上探。基本面方面無大的變化，隨着氣溫下降，歐洲天然氣和電價轉向小幅上行，當前電價遠低於三季度時的高點，但同時也遠高於往年同期，與上年年末相當，Nyrstar 位於荷蘭的 Budel 工廠於 11 月在有限的基礎上恢復生產，但歐洲冶煉廠大範圍復產尚不能指望；另一方面，全球經濟增速壓力較大，全球制造業PMI連續兩個月落至榮枯線下，海外鋅消費持續回落中，LME鋅庫存延續緩慢去庫。國內方面，9、10月國內精煉鋅產出略不及預期，但環比大幅恢復，目前礦端相對充足，國產礦加工費連續上調至高位，進口礦經濟效益亦較好，煉廠利潤豐厚，提產意願高，盡管存在一些擾動，但預計年末及明年年初國內鋅冶煉產出可躍升至高位並保持；國內消費情況依舊較爲疲軟，下遊維持剛需採購，不過由於沒有進口補充，疊加疫情導致的煉廠到貨延遲，國內鋅庫存依然未能得到累庫。行情上，低庫存及宏觀利好共同助推近期鋅價上探。疫情政策轉向，及政策端加大對房地產支撐力度，遠期消費預期得到提振，助推鋅價上探，但是，中短期消費依然較爲疲軟，政策從出臺到落地及落地後的效果仍需要時間驗證，此外，防疫政策轉向後，根據其它國家的經驗，距離消費回暖還要經歷幾個月的窗口期。且國內煉廠目前利潤較好，在冶煉供給增量的預期下，預計中短期內國內庫存將趨於觸底反彈，較難繼續大幅去庫，並伴隨着鋅價上行承壓，不建議追高。
