庫存低位，需求偏弱，主力關注25000壓力
【現貨】：12月8日，SMM0#鋅25410元/噸，環比+50元/噸，對主力升水555元/噸，環比-50元/噸。
【供應】：2022年11月SMM中國精煉鋅產量爲52.47萬噸，部分企業產量超過前期預期，環比增加1.06萬噸或環比增加2.06%，同比增加0.52萬噸或0.99%。當前冶煉利潤高企，冶煉廠生產動力充足。
【需求】：下遊進入淡季，國內疫情多點反復。歐美通脹高企，居民購買力下降，海外需求同時下滑明顯。12月2日當周，鍍鋅開工率58.27%，環比-8.52個百分點；壓鑄鋅合金開工率48.48%，環比+7.45個百分點；氧化鋅開工率61.1%，環比-0.1個百分點。
【庫存】：12月5日，國內鋅錠社會庫存5.45萬噸，較上周五-0.34萬噸；12月8日，LME鋅庫存約38400噸，環比-175噸。
【邏輯】：四季度國內礦山生產淡季，但進口原料補充，原料供應寬裕，加工費上升明顯，12月鋅精礦加工費5000元/噸，環比上升500元/噸。同時，鋅價高位，冶煉利潤尚可，冶煉開工率上升，預計四季度精煉鋅產量環比持續攀升。四川地區受環保影響消除，冶煉恢復正常生產。需求端，下遊進入淡季，部分下遊提前放假。歐美通脹高企，居民購買力下降，海外需求同時下滑明顯。短期國內庫存低位，消息上，新星公司將無限期關閉其位於法國的Auby鋅冶煉廠，廣州等地放開疫情，近期鮑威爾在演講中提到加息的步伐“或將最早在12月有所放緩”，利多金屬。鋅價偏強震蕩。
【操作建議】：關注25000壓力
【短期觀點】：中性
