行情綜述：節後期鋅大幅下挫，最終期貨主力合約收於21795元/噸。現貨方面，SMM 0#及1#鋅報價持續下滑。上海0#普通主流成交21400-21450元/噸，雙燕、馳宏主流成交於21600-21650元/噸。0#普通對1903合約報升水60-80元/噸；雙燕、馳宏對3月報升水260-280元/噸，1#主流報21320-21350元/噸。期貨報價大幅下挫，現貨升水較低。
庫存方面，SMM上周三地庫存18.7萬噸，較上周一上漲1.6萬噸，較節前增5.67萬噸，漲幅較往年同期偏高。上期所鋅庫存增3.95萬噸，達8.64萬噸。保稅區庫存增5000噸至8.62萬噸，增速平穩。LME鋅庫存持續下滑，下降至10萬噸以下，處10年來低位。
供給方面，2月2日，澳大利亞東部昆士蘭州部分地區發生洪水。湯斯維爾港向外發運澳洲約40%的鋅產量，相當於每年70萬噸左右，或5%的全球供應。當前洪水主要向內陸蔓延，主要影響當地的運輸的一些情況，對於整個地區的礦冶生產方面未有較多影響。同時，澳洲當地煉廠亦較多，部分鉛鋅精礦當地存在消化，雖有部分出口，但到此港口的量影響亦較小，故整體影響暫不大。同時嘉能可等多表示，當地業務仍在繼續，未有較大影響。2月15日，韓國高麗亞鉛冶煉廠出現火情，海外鉛鋅盤面受火情消息影響上漲。目前，火情雖已撲滅，但涉及後續檢查，對生產可能有影響。高麗亞鉛的鋅錠產量位居全球首位，2017年產量達124萬噸，佔全球9.04%左右。
後市展望及策略建議：
本周觀點：基本面而言，節後鋅庫存增幅較大，處於往年同期的高位，超過節前預期的累庫量僅爲30%-40%左右，今年增幅達44.3%，而去年僅爲23.7%。市場對於鋅錠冶煉產量的增幅預期提前，株冶的鋅錠產量預期第一條產線將在一季度完成，湖南花垣及漢中的冶煉廠搬遷也逐步完成，每月預計鋅錠產量釋放3.5萬噸左右。節前對於鋅庫存的悲觀情緒使得鋅價大漲，而節後的庫存超預期，導致鋅價出現大跌行情。但，株冶的產能全部恢復預計在年底才能完成，鋅庫存仍處於歷史低位。因此目前市場以觀望爲主，我們認爲鋅價短期內下跌幅度有限。僅供參考。
2月18日興證期貨鋅周報
