上周滬鋅主力呈現震蕩偏強走勢。宏觀面看，近期美聯儲多位官員給加息轉向潑冷水，甚至有官員重申了 12 月加息 75BP 的可能性，令市場此前樂觀情緒大幅降溫，美元止跌。國內看，10 月經濟數據總體偏弱，疊加目前多地疫情形勢嚴峻，需求擔憂有所升溫。國內外宏觀樂觀情緒均有所回落，市場定價逐步轉向基本面。歐洲天然氣近期暴漲暴跌，但對鋅價影響邊際減弱，疊加新星 11 月計劃在有限基礎上重啓生產，海外供應縮減預期大幅下降。國內供應端擾動再現，四川環保及青海疫情影響，導致精煉鋅產量釋放再度不及預期，11 月產量下調至 51.91 萬噸，較之前預期減少1.82 萬噸。帶動多頭情緒回升，鋅價表現偏強。需求端看，河北、山東環保部分地區發布環保二級預警，排污企業 18 至 20 日限產 50%，疊加疫情影響運輸，鍍鋅企業開工微降；壓鑄鋅合金企業受鋅價走高及廣東疫情嚴峻的影響，開工小幅下滑。盡管需求環比表現不佳，但受制於供應端擾動，周度庫存錄減。
整體來看，內外宏觀樂觀情緒均有所消退，美元止跌震蕩，鋅價走勢轉向產業端。環保及疫情令精煉鋅產量釋放受阻，緊現貨、低庫存、低倉單的現狀再度強化，將繼續支撐鋅價保持高位震蕩，同時跨月間維持 Back 結構。
2022年第47周銅冠金源期貨鋅周報
