春節期間倫鋅衝高回落，假日第一天倫鋅崇高觸及2810美元/噸，隨後開啓接連回落，最終重回2700美元/噸一線，周度跌幅2.14%。然而與此同時倫鋅庫存持續走低，注銷倉單佔比增加，一定程度或對倫鋅價格構成支撐。目前由於國內各大工廠尚未正式開工，預計消費恢復有限，同時鋅錠冶煉產能釋放或繼續推遲，非利潤因素導致鋅冶煉瓶頸短期仍難以突破，現實供應預計偏緊，預計一季度庫存積累遠低於往年。短期來看鋅市或處於供需兩弱狀態，然而中長期來看供給端鋅礦TC 維持高位，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證，鋅冶煉利潤恢復，因此待市場因素如環保、搬廠等問題解決煉廠開工難以長期維持低位，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，鋅錠供給料將增加，整體看鋅仍存下行空間。
節後我們需重點關注冶煉廠產能恢復情況與庫存累積情況，若庫存累積速度明顯低於歷史同期，則在套利方面我們建議投資者可選擇在隔月價差200以下布局買近拋遠正套策略。
2月11日一德期貨鋅周報
