宏觀：美聯儲決定維持利率不變，鴿派信號推動市場風險偏好情緒升溫。中美經貿磋商積極展開，國內流動性偏鬆以及定向引導更加明顯，短期國內宏觀氛圍向好的方向發展。
基本面：隨着煉廠利潤持續改善，12月國內精煉鋅產量仍只有50.9萬噸，環比減少2.1%，遠不及市場預期。產量的邊際變化在低庫存下使得市場對煉廠非利潤性導致的產能瓶頸擔憂上升。疊加未來基建領域發力可期，供需預期的相對變化在當下宏觀環境轉暖的背景下，使得鋅價迎來了良好的修復契機。然而值得注意的是煉廠供給價格彈性仍需要時間和價格來驗證，當下的需求仍然不足以支撐鋅價的持續反彈。供需矛盾並沒有凸顯，只是預期層面的修復。價格似乎顯得高處不勝寒。關注年後國內外庫存累計和消費改善情況。
策略：2月鋅價預計將有迎來拐點向下的可能，謹慎追多。建議冶煉和礦山企業價格高位時做好保值。主力合約波動區間或在20000-23000元/噸附近。
核心觀點
1.中美經貿磋商積極展開，國內流動性偏鬆以及定向引導更加明顯，短期風險偏好回升。
2.供需預期的相對變化在當下宏觀環境轉暖的背景下，使得鋅價迎來了良好的修復契機。
3.當下煉廠非利潤性供應瓶頸影響可能較小，供給價格彈性仍需要時間和價格來進行驗證。
4.供需矛盾並未激化，當下的需求仍然不足以支撐配合鋅價的持續反彈。
