周四滬鋅主力2212合約開盤短暫下跌後反彈，日內窄幅震蕩，夜間低開上行，期價收於23005元/噸，漲幅0.83%。倫鋅探底回升，收至2713.5美元/噸，跌幅1.27%。現貨市場：上海0#鋅主流成交於23770-24090元/噸，對11合約升水600-650元/噸。鋅價震蕩，但下遊已沒有接貨意願，市場僅存貿易商交投，但貨源偏緊下，升水上調。美國10月ISM非制造業創2020年5月來新低，與制造業低迷態勢吻合。美國上周初請失業金人數爲21.7萬，預期22萬。美國9月工廠訂單環比升0.3%，符合預期，前值由持平上修爲升0.2%。10月財新中國服務業PMI爲48.4，低於前值，連續第二個月落至收縮區間。歐盟天然氣價格上限之爭暫時推遲。昨天LME鋅庫存減50噸至44175噸。基本面看，短期能源端對鋅價支撐減弱，但歐洲冬季天氣仍存變數，加之地緣風波懸而未決，供應端風險難言解除。國內鋅礦原料充沛，加工費延續漲勢。疊加硫酸止跌，煉廠利潤較佳、生產穩定，遠期供應增加預期強。下遊看，受河北疫情及黑色系下跌影響，鍍鋅企業開工延續跌勢；成品累庫下，部分壓鑄鋅合金企業下調開工；氧化鋅企業開工維穩，但同比仍偏弱。整體看，美國勞動力市場仍保持堅挺，將堅定聯儲加息遏制通脹的信心，美國2年期國債和10年期國債收益率倒掛幅度創歷史新高，金屬仍將面臨長時間的流動性收緊壓力。不過，前期鋅價大幅回落帶動再去庫，低庫存支撐邏輯再現，限制鋅價下方空間，短期宏觀向下，但強現實的基本面仍有支撐，鋅價或延續震蕩修整，考慮到現貨依舊偏緊，跨期正套逢低仍可入場，但弱預期下降限制價差空間。
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