宏觀：經濟學家稱，美聯儲官員下周將保持堅定的鷹派立場，爲2023年3月前利率達到5%奠定基礎，但這一舉措似乎有可能導致美國和全球經濟衰退。據調查發現，市場預期美聯儲在下周的利率決議上，連續第四次加息75個基點。此外，該調查還預計美聯儲將在12月再上調50個基點，隨後兩次會議分別上調25個基點。
策略：受供給增加預期的影響，上周內盤鋅價短線急跌，現貨方面，鋅價大跌後，下遊成交明顯回暖，庫存再次轉爲去庫。全球供需基本面，歐洲已儲備夠足夠過冬的天然氣，另外，氣象方面顯示，歐洲今年冬天很可能是一個暖冬，歐洲天然氣和電價持續下跌，不過依然遠高於正常水平，對歐洲鋅冶煉構成的限制不會改變；另一方面，在海外整體宏觀經濟增速放緩的大勢下，海外精煉鋅消費亦回落。國內方面，繼6、7、8月的精煉鋅供給大幅下滑後，9月供給雖略不及預期，但環比明顯恢復，此外，國內進口礦大量流入，進口礦、國產礦加工費持續上調，冶煉廠利潤大幅好轉，這些均有利於煉廠增加供給，三季度國內精煉鋅供給有望持續釋放增量；國內消費端，基建增速亮眼、家電亦較有韌性，總消費主要受房地產加速下滑的拖累，預計中短期內難有大的改觀。行情上，在國內供給將增加的預期下，鋅價短線急跌，不過預期畢竟還尚未成爲現實，鋅價下跌後下遊成交好轉，庫存再次轉爲去庫。後續滬鋅預計在現實基本面的支撐下可暫時企穩或小幅反彈，但在供給增加的預期下，中長線鋅價重心應該還是會逐步下移。操作上建議待短線鋅價企穩反彈後擇機布局中線空單。
2022年11月美爾雅期貨鋅月報全文
