宏觀方面,四季度的兩次議息會議美聯儲都將維持鷹派,美元飆升、海外流動性收緊預期在四季度或依舊成爲壓制鋅價的主導因素。今年全球鋅礦產出不及預期,但不及冶煉端需求下滑,礦端總體維持偏寬鬆。雲南地區鋅冶煉限產10%左右。但從原料端來看,國內目前鋅礦供應趨向寬鬆,且隨着9月進口礦流入,進口TC上行,硫酸價格企穩回升,煉廠冶煉成本下移,冶煉利潤得以改善,9、10月國內鋅錠產量預期增加。需求上,海外能源危機已蔓延至需求端,對需求有所壓制。多空因素交織,主要矛盾不突出,震蕩走勢概率較高。