觀點：宏觀面變數增加 基本面邊際轉弱
宏觀：“新美聯儲通訊社”NickTimiraos稱，美聯儲官員們正朝着再次加息75個基點的方向前進，以及是否會發出12月小幅加息的信號。美聯儲戴利：“我們會放緩加息步伐，不是暫停加息，而是加息50或25個基點”。美元指數大幅下挫，根據CME觀察，11月加息75bp概率爲95%左右，變化不大，但12月加息預期已往50bp傾斜，美聯儲貨幣政策拐點或提前，宏觀層面存在較大變數。
供需基本面：國產礦和進口礦TC均呈現上漲格局，當前煉廠原料庫存和礦港口庫存處於高位，進口窗口打開，礦端供應偏鬆。10月產量預計在9月的基礎上仍有小幅增量，節後鋅錠自煉廠流向社會，供給增加。下遊需求變化不大，旺季將過，預計需求將環比轉弱；庫存可能繼續增加。上周雖庫存小增，但因有持貨商長單交倉，導致現貨流通不足；交割結束後，貨物流通恢復，升水下調，月差高位回落。
策略：宏觀面變數增加，美聯儲貨幣政策拐點合適到來將影響鋅價中長期走勢。短期鋅價預計將以震蕩偏弱爲主，關注10月28日將公布的LME關於如何對待俄羅斯金屬的文件，屆時有色盤面可能會有較大波動。單邊可輕倉逢高沽空遠月合約。
市場回顧：上周滬鋅主力合約（ZN2211）收於24640元/噸，較上期下跌1.32%，周中衝高回落；倫鋅收於2928美元/噸，環比下跌0.44%。現貨方面，截至周五SMM#0鋅上海現貨均價25890元/噸,環比上漲320元/噸。
宏觀：“新美聯儲通訊社”NickTimiraos稱，美聯儲官員們正朝着再次加息75個基點的方向前進，以及是否會發出12月小幅加息的信號。美聯儲戴利：我們會放緩加息步伐，不是暫停加息，而是加息50或25個基點。美元指數下挫，根據CME觀察，11月加息75bp概率爲95%左右，變化不大，但12月加息幅度已往50bp傾斜，美聯儲貨幣政策拐點或提前，宏觀層面或存在較大變數。
供給及供給側利潤：9月國內精煉鋅產量爲50.39萬噸，10月預計產量爲52萬噸左右。當前礦進口利潤爲2818元/噸，較前期下跌408元/噸；8月鋅精礦進口37.64萬噸，環比增28.65%，同比增23.8%，累計同比增0.77% 。當前現貨進口盈虧約爲206元/噸，較前期上漲347元/噸左右；8月精煉鋅淨進口2092噸。
需求：鋅初級加工品中，鍍鋅板卷產能利用率環比增0.72%，產量增1.03萬噸，庫存降3.68萬噸；鍍鋅管產能利用率環比降1.9%，產量降2.41萬噸，庫存增0.91萬噸；彩塗板卷開工率、產量環比持平，庫存去0.31萬噸；壓鑄鋅合金開工率環比降1.42%，產量降0.03萬噸，庫存增0.05萬噸。鍍鋅淨出口數據同比下滑6.8%，環比下滑18.4%。鍍鋅日度成交數據雖環比表現較差，同比持平。
庫存：截至10月21日，MySteel社會庫存總量爲8.51萬噸，較上期增1.48萬噸；保稅區鋅錠庫存爲0.85萬噸，較上周降0.1萬噸；LME鋅庫存降900噸至50600噸。鋅礦港口庫存增0.9萬噸至28.8萬噸，冶煉廠原材料庫存天數維持高位。
2022年第43周南華期貨鋅周報
