國慶長假期間倫鋅先揚後抑。宏觀面看，美國 9 月 ISM 制造業 PMI大幅弱於預期，經濟衰退的擔憂升溫下，市場預期美聯儲加息將放緩，但隨後公布的 9 月非農就業數據超預期，市場對加息節奏提速預期再度增強，美元在加息預期變動下先抑後揚，金屬則先揚後抑。基本面看，歐洲鋅冶煉擾動再現，受能源高價影響，嘉能可將從 11 月 1 日對其位於德國的Nordenham 鋅冶煉廠進行維護。同時，LME 討論考慮禁止接收俄羅斯金屬，盡管對鋅影響相對較小，但市場情緒有所共振。國內看，鋅礦供應邊際改善，煉廠多生產穩定，雲南限電影響尚未進一步擴大。國慶長假下遊企業多放假 2-5 天，除廣東地區，累庫量爲 0.82 萬噸。終端看，央行下調個人住房公積金貸款利率，地產板塊有望得以修復，同時，金九銀十消費旺季下，基建投資實物量有望體現。
整體而言，海外流動性收緊預期不改，宏觀壓力依然存在。海外鋅冶煉新增減產兌現，但高能源價格對需求擔憂也越來越強，供給端炒作難以提供持續向上驅動，國內存供需雙增預期，但當前內外庫存維持低位給予鋅價下方較強支撐。短期看，節後滬鋅將補漲，但受加息及經濟衰退擔憂限制，期價上方空間有限。
2022年第41周銅冠金源期貨鋅周報
