1月28日南華期貨鋅周報

　　1. 中國 2018 年 GDP 增速 6.6%，實現預期發展目標，四季度 GDP 增速創近十年新低。

　　2. 中國 12 月宏觀經濟數據小幅回暖，規模以上工業增加值、社會消費品零售總額超預期。

　　3. 歐元區 1 月制造業 PMI 初值創逾四年新低，德國制造業 PMI 初值四年來首次跌破榮枯線。

　　4. 特朗普籤署臨時支出法案 美國史上最長政府關門正式結束。

　　5. 株冶集團：擬合資建設年產 30 萬噸鋅基材料項目 總投資 3.38 億元，建設期 8 個月，投資年利潤總額 4500 萬元左右。

　　6. 據海關總署最新海關數據顯示，12 月鋅錠進口量 9.38 萬噸，環比下降 17.4%，同比下降 7.02%，2018 年全年累計進口 71.54 萬噸，同比上升 5.8%。

　　7. 交易所庫存：截至 2019 年 1 月 25 日，上期所鋅庫存較上周增 5076噸至 34510 噸；截至 2019 年 1 月 25 日，LME 鋅庫存爲 116400 噸。

　　8. 保稅區庫存：截至 2019 年 1 月 25 日，SMM 上海保稅區鋅錠庫存爲7.62 萬噸，較上周下降 0.38 萬噸。

　　9. 社會庫存：截至 2019 年 1 月 25 日，三地鋅社會庫存較上周五增加5500 噸，較周一增加 7100 噸至 11.27 萬噸，三地鋅社會庫存均錄得增加。

　　周度關注：

　　1. 進口鋅流入情況；保稅區庫存、社會庫存以及兩所庫存情況；2. 關注中國經濟數據以及其他國際宏觀事件。

　　周度觀點：

　　供應端，海外鋅礦供應增加的預期持續，國內方面，冶煉廠的剛性限制仍舊存在，產量較難取得突破性進展，但當前加工費處於較高水平，不存在生產限制的冶煉廠在利潤的驅動下將維持正常生產狀態，產量相對持穩。下遊消費則進一步停滯。鋅錠庫存或將出現季節性增長，且近期或有進口鋅錠流入衝擊現貨。整體看，臨近春節，且低庫存以及現貨偏緊背景下鋅價高