宏觀：當地時間21日(周三)，美聯儲宣布加息75個基點，將聯邦基金利率目標區間上調到3.00%至3.25%之間，連續的大幅加息，致使美元指數飆漲。歐洲央行管委Kazaks 9月29日表示，歐洲央行在10月應將利率再上調75個基點，不過此後加息幅度可能會變小。俄羅斯向歐洲輸送天然氣的兩大海底管道“北溪-1”和“北溪-2”天然氣管道26日均探測到漏氣狀況，管道內氣壓下降。
策略：年內美聯儲第三次連續加息75bp，彰顯其遏制通脹的決心，英國、瑞士等海外央行宣布跟進，美元指數漲勢凌厲，創20年新高；經合組織、世界銀行等下調今、明兩年的經濟增速，宏觀壓力進一步加大。行情上，滬倫兩市鋅價均承壓走弱，不過滬鋅強於倫鋅，精煉鋅進口虧損顯著收窄。基本面上，歐洲能源危機仍無緩解跡象，北溪管道泄漏，歐洲天然氣價格短期大幅拉升，當地精煉鋅供應仍在被嚴重限制中，不過，海外的消費情況尤其是歐洲，也在回落中，LME庫存表現持穩，無去庫趨勢。國內方面，因6、7、8連續三月精煉鋅產出下滑較多，致使國內鋅庫存去庫至歷史低點，現貨緊缺，升水較高，不過不同於歐洲，國內的供應下滑是冶煉廠檢修、限電等短期行爲，預計9月產量可恢復正常；近期由於電力緊張，雲南精煉鋅冶煉受到部分影響，不過目前受影響的產量還相對較小，不足以驅動行情，此外，由於利潤較好，進口礦正在加量流入。國內消費端，基建增速進一步擴大，汽車產銷亦維持高增速，但房地產下滑態勢未改，對總消費造成較大拖累。綜合而言，國內基本面，尤其供給端或現邊際改善跡象，低庫存、高升水對價格的支撐力正漸漸鬆動，疊加宏觀壓力，鋅價或偏弱運行，有補跌前期倫鋅跌幅的潛力和衝動。重點關注國內現貨升水下滑、庫存累積或去庫明顯放緩的跡象，爲來自基本面的利空信號。
2022年10月美爾雅期貨鋅月報
