加息落地鋅價如何演繹？周四ZN2210收於24840元/噸，環比上漲0.49%，隔夜鋅價衝上25200元/噸後回落，收於24880元/噸，倫鋅收於3117.5美元/噸。美聯儲決議加息75bp，符合市場預期。但是點陣圖表現出來的未來兩次加息力度是偏鷹的。鋅價在昨日日盤開盤後第一分鍾下跌了100個點左後之後，就開始上揚。我們認爲盤面這樣表現得原因有3點：1、短期利空落地：整體加息力度看似更鷹，但更多是體現在遠端，且距離11月加息之前，窗口較長。近端75bp是符合預期的，美指在衝高回落之後，雖向上攀升但沒有繼續創新高。對於鋅來說，前期已經對9月的加息預期進行了交易，落地後新增壓力有但不多，很快就消化完畢。2、低庫存的現狀：從年初的高庫存到當前的低庫存，我們認爲是下遊經歷了“金三銀四”的破滅之後，主動去庫帶來的。到了“金九銀十”的當下，按照下遊按需採購的情況來看，他們對於需求還是比較悲觀的。所以短期內出現“主動補庫”的可能性較低，庫存是否可以在10月出現拐點，需看供給端能否發力。3、主力即將換月：因本次國慶後距交易只有5個交易日，所以10月合約可交易的機會不多了。我們認爲鋅價在25000元/噸以上是存在壓力的，但11月合約當前的價格，按照當下庫存、基差、越差、還有多頭換月等來看，做空的安全邊際比較低。11月合約更有可能是期貨向現貨靠攏。策略上，二十大前我們認爲鋅價易漲難跌，二十大後需關注防疫政策是否有放鬆的可能。建議單邊短多長空，月間逢低正套。
