供應端擾動頻發,因高溫幹旱及地緣衝突,海外能源問題嚴峻,天然氣大幅減少讓天然氣期價高位運行,電力價格飆升屢創新高,成本的進一步壓縮下,海外鋅冶煉廠接連檢修停產,新星荷蘭煉廠擴大減產,利好兌現後能源炒作暫緩,但政歐洲能源價格易漲難跌,對鋅託底邏輯不改。下遊一方面國內多地疫情點狀反復,部分地區出現累庫,另一方面訂單偏弱,下遊需求不及預期。當宏觀預期悲觀和供應擾動並存,鋅價高位震蕩的可能性較大。