能源危機猶存，偏強震蕩
【現貨】：9月8日，SMM0#鋅24660元/噸，環比-140元/噸，對主力升水740元/噸，環比+10元/噸。
【供應】： SMM 2022年8月SMM中國精煉鋅產量爲46.27萬噸，遠不及前期預期，環比減少1.32萬噸或環比減少2.77%，同比減少4.62萬噸。原料緊張使冶煉利潤持續走低，或對價格形成階段性支撐。川渝地區因限電減停產能陸續恢復。
【需求】：9月2日當周，鍍鋅開工率61.3%，環比-7.19個百分點；壓鑄鋅合金開工率51.25%，環比+11.9個百分點；氧化鋅開工率54%，環比-0.4個百分點。
【庫存】：9月5日，國內七地社會庫存11.03萬噸，較上周五-1.14萬噸；9月8日，LME鋅庫存77275噸，環比-75噸。
【邏輯】：當前國內原料供應持續緊張，加工費低位；二十大前環保趨嚴，或限制上遊開採。同時硫酸價格下滑，導致冶煉利潤不佳，煉廠多保持較低開工率。歐洲能源危機持續，Nyrstar位於荷蘭年產能30萬噸的Budel冶煉廠將於9月1日減停產，引發市場對供應的擔憂。海內外庫存低位。下遊一方面國內多地疫情點狀反復，部分地區出現累庫，另一方面訂單偏弱，下遊需求不及預期。同時美債長短收益率倒掛，美國通脹高位，關注9月美聯儲議息決議。
【操作建議】：短期關注23500支撐
【短期觀點】：謹慎偏多
