鋅：
本周鋅價超預期的迎來大漲行情，截至1月18日夜盤收盤，滬鋅主力合約ZN1903報收21575元/噸，周漲幅5.29%，是有色金屬中表現最亮眼的品種。目前來看，宏觀層面依舊是主導鋅價的核心因素，美國副貿易代表格裏什率領美方工作組訪華進展順利，本周官方又證實了副總理本月底將赴美磋商經貿問題的消息，中美貿易談判的順利進行使得有色品種全面反彈。從基本面上來看，鋅價主要的矛盾仍舊是海外礦山供應預期與現貨短缺的博弈。目前來看，看多的情緒佔上風：第一，逐漸寬裕的鋅礦傳導到冶煉端仍需一定的時間，而且鋅錠庫存仍處於十年地位。第二，下遊企業有春節前補庫的傳統。第三，現貨升貼水連續兩周處於高位。後市來看，鋅價海外鋅礦供給提速與國內冶煉產能是否能如期釋放的僵持局面或在2019年初將持續延續，目前已知的利多因素偏短期，長線來看鋅市還是以偏空爲主。
鎳：
本周滬鎳在鋅的拉動下迎來了一波上漲行情，截至1月18日夜盤收盤，滬鎳主力合約NI1905報95260元/噸，周漲幅2.57%。鎳價在近期迎來反彈的主要原因是：第一，中美副部級貿易談判進展順利，市場信心提振。第二，新能源汽車產銷依舊抵消處於萌芽階段強勁，支撐硫酸鎳價格。第三，現貨升水在4000-5000元/噸高位，說明前期鎳價存在超跌。展望後市，隨着全球礦企對於鎳礦及二級鎳的資本支出大幅增加，鎳供應在未來幾年的預期或需重新修正，而下遊不鏽鋼消費的持續疲態也在逐步的新能源汽車對鎳價的支撐，鎳價重心在未來將呈逐步下沉的態勢，但需注意到當前鎳庫存處四年低位，滬鎳現貨基差也持續半個月處於歷史高位，可能存在超跌，預計2019年初鎳將在85000元/噸-10000元/噸寬幅震蕩，操作建議觀望。
1月21日國信期貨鋅鎳周報
