上周滬鋅主力期價呈現先抑後揚的走勢。宏觀面看，美國 7 月通脹數據低於預期，市場對美聯儲激進加息預期降溫，美元回落提振金屬走勢。
不過，周五公布的密歇根大學消費者信心指數高於預期，國內 7 月金融數據多回落，金屬在美元走強及國內數據不佳影響下走勢偏弱。基本面看，歐洲地區受高溫及幹旱影響，各國電價均維持在高位，煉廠多處虧損狀態，疊加近期嘉能可警告言論，市場對歐洲煉廠擴大減產預期升溫。不過減產未進一步兌現前，利多僅在情緒面，難以對鋅價構成持續性驅動。國內安徽、浙江、江蘇多地限電，目前看，對冶煉端影響有限。需求端看，初端消費恢復依舊緩慢，隨着中小型企業復產增加，鍍鋅板塊開工延續環比回升；但壓鑄鋅合金板塊受終端消費疲軟拖累，成品庫存高企，企業存半開工甚至停產的情況，周度開工率降幅較大；氧化鋅板塊訂單存量有限，企業間競爭加劇，且鋅價高位，企業慎買。整體來看，美聯儲加息壓力暫緩，但國內金融數據不佳，市場信心略受挫。鋅市而言，歐洲供應偏緊的問題短期難解，但擴大減產尚未兌現。國內供應環比增加，需求恢復依舊較慢。
短期鋅價或維持震蕩偏強，但上漲動力趨緩，警惕回調風險。
2022年第33周銅冠金源期貨鋅周報
