本周因宏觀情緒偏暖,美聯儲紈要顯示升息謹慎,美元重挫,中美貿易談判出現緩和利好跡象,央行降準後,人民幣周內連續升值,基本金屬紛紛走高,鋅價也由此出現反彈。基本面上,SMM公布12月產量數據顯示,春節前鋅錠產量依舊出現小幅回落,春節前期冶煉廠開工率變化丌大,鋅錠冶煉產能釋放或繼續推遲,非利潤因素導致鋅冶煉瓶頸短期仍難以突破。需求方面因經濟增速放緩,加之進口窗口近期打開海外鋅錠有望流入,庫存出現企穩回升跡象。但臨近春節下遊有提前備庫打算,預計庫存增幅仍會較爲有限。短期鋅市整體處於供需兩弱狀態,鋅價波勱主要來自庫存變化以及市場情緒的影響。然而中長期來看,供給端鋅礦TC高位震蕩,礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證,鋅冶煉利潤恢復,鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端,整體來看,鋅價仍有下行空間。