本周觀點
1、美聯儲12月議息會議紀要顯鴿派，美元指數一度逼近95關口，中美貿易磋商樂觀推進，市場風險偏好升溫，人民幣連續升值，創下去年7月以來新高。
2、綜合冶煉加工費升至近八年來高位，近期鋅精礦加工費繼續上升，含二八分享的綜合冶煉加工費超過7000元，冶煉企業利潤豐厚。目前市場對株冶搬遷、漢中環保減產等因素造成的階段性冶煉瓶頸有一定預期，也造成了鋅價低位強勁支撐，但高利潤刺激下，冶煉積極性增加，後期正常生產的企業開工率或提升。1月檢修企業較少，供應環比增加。
3、節前補庫需求相對平淡，現貨升水有所回落，下遊企業逐步放假，消費持續轉弱，季節性累庫開始，社會庫存連續兩周增加，保稅庫庫存從去年極低值2.9萬噸回至目前8萬噸水平。
4、目前庫存水平總體低位，在階段性冶煉瓶頸限制下，國內春節季節累庫量級將遠低於去年同期，未來市場博弈點或在於受弱消費制擎下的春節後累庫速度，冶煉高利潤刺激下市場補短板進度將加快，這將加快預期的轉向。短期鋅價或持續維持區間整理，倫鋅核心運行2400-2600美元/噸，滬鋅主力1902合約核心運行20000-21000元/噸。
1月14日金瑞期貨鋅周報
