行情回顧：本周鋅價呈 V 型走勢，在 10 日線附近獲得支撐，上半周主要是由宏觀推動，佩洛西竄犯臺灣以及美聯儲官員釋放鷹派信號，市場避險情緒回升，美元指數再度走強，施壓有色金屬。不過周四晚間，嘉能可警告歐洲能源危機對供應構成重大威脅且歐洲一家煉廠已經減產，減產炒作推動當日LME 鋅價一度漲幅超過 6%，周內國內現貨表現不佳，升水回落，社庫去庫進一步回落，LME市場back 結構持續走強且庫存也處於低位水平，基本面海外強於國內，扣除匯率滬倫比值走弱，盤中一度跌至 1.03。國內滬鋅盤面價差結構也持續走強，總持倉總成交略有回升，減產炒作下國內資金整體仍偏謹慎。
操作建議：內外供應端緊張預期仍在持續，國內7 月鋅錠產量低於預期，8月產量將增至 51.1 萬噸，但仍處於偏低水平，而海外持續受到高能源成本影響，煉廠開工率難提升，嘉能可半年報警告內容並不突兀，歐洲煉廠理論生產成本已經高於當前鋅價價格，但是需求仍是重點，國內壓鑄鋅和氧化鋅市場持續萎靡，而鍍鋅仍需等待終端基建、地產需求落地，海外衰退擔憂仍未消退，歐美制造業PMI 全線走弱，在此背景下，全球去庫進展並不順利，但考慮到供應端問題，內外價差均維持高 back 結構，鋅價下方支撐力較強。而下周宏觀面關注美國CPI數據，在美 7 月超預期的非農數據推動下市場已經將9 月加息預期調升至75BP，預計加息幅度難再進一步提升，因此整體宏觀謹慎樂觀。預計下周鋅價重心上移。
2022年第32周建信期貨鋅周報
