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2022年8月中財期貨鋅月報：宏觀緩和 鋅供應仍偏緊

2022年08月06日 09:07:25 中財期貨

觀點邏輯

國內礦仍偏緊，國外因煉廠檢修停產等因素，礦相對偏鬆，導致內外加工費出現背離，預計原料端緊張局面仍存。

鋅冶煉企業受副產品硫酸價格下跌影響，冶煉廠利潤進一步壓縮，且原料供應仍相對偏緊，預計短期供給彈性依然很難釋放，7 月國內精煉鋅產量或維持在 48.5-49.5 萬噸左右。

需求方面，近期國內消費延續弱勢，下遊開工率持續處於低位。

受 7-8 月行業淡季等因素影響，預計 8 月間下遊消費整體表現偏弱，需關注政策面的刺激能否有效傳導至實際消費。

主要矛盾點

利多：鋅礦仍結構性短缺，俄烏危機，煉廠檢修 ，LME 低庫存利空：美國大幅加息，外部經濟衰退風險。

操作建議

預計滬鋅震蕩偏強，滬鋅指數大概率在 23000—26000 運行。

風險提示

1、 地緣政治風險。

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