銅
1月10日上海銅現貨價格47360-47460元/噸，對當月合約報貼20-升80。LME銅庫存增325噸至132675噸，上期所銅減少778噸至35120噸。祕魯能礦部：2018年11月份銅產量從去年同期的20.6萬噸增至21.4萬噸，增幅3.8% ，2021年祕魯銅產量有望擴大到300萬噸。智利12月銅出口額同比減少13.6%，但全年增4.7%。智利國營礦商Codelco近期推出了400億美元的十年投資計劃來提高其在智利礦場的生產力，最早到2025年智利銅產量將達到725萬噸紀錄高位，未來十年智利銅產量將跳增近30%。019年印尼Grasberg項目銅精礦出口量預計下挫至20萬噸，2018年約爲120萬噸。邏輯：宏觀經濟預期偏弱加上春節前消費淡季，滬銅回落。但國內降準和加大基建投入將明顯提振信心，且4萬7附近對實物買盤具有較強吸引力，繼續在此價位阻力較大。策略：高位空單持有，短線觀望，背靠4萬8可試空。
鋅
日內中美談判未達到預期進展，樂觀情緒消退，隔夜滬倫兩市鋅價繼續小幅回落。
1月精鋅礦加工費進一步上調，國產鋅精礦加工費上調300至5400元/噸，進口上調25美元至180美元/噸。煉廠分享利潤上升至6800元/噸附近高水平位，但煉廠產量瓶頸尚未解決，國內鋅產量未有較好起色。
冬季消費淡季，國內下遊及終端消費均無起色，據悉下遊訂單小幅減少，消費端疲弱將持續。LME庫存雖有小幅回落，連續兩周進口虧損快速收窄，進口到貨增加，1月全球庫存延續12月持續累庫，主要由國內貢獻。2018年四季度CPI、PPI等數據均表現不理想，經濟增長壓力較大，中長期鋅價仍將弱勢運行。
建議：短線操作觀望； BACK結構持續小幅回歸，賣近買遠跨期套利配置盈利中，繼續持有。
鋁
宏觀方面，中美貿易談判副部長級貿易磋商結束，官方表態有達成部分共識也有分歧；美聯儲會議紀要表明，未來加息程度和時間點不確定性增強，貨幣政策繼續偏中性，美元受挫。隔夜LME三月鋁收盤1852.0美元/噸，跌幅0.05%，隔夜滬鋁主力1903報13360元/噸，較前一交易收盤下跌45元/噸。基本面方面，海德魯表示未來數周或數月時間將恢復巴西氧化鋁工廠，加上此前俄鋁制裁解除，海外供應回升壓力上升顯著，兩大事件對LME鋁價衝擊嚴重，滬倫比上升；國內方面，臨近春節假期，今年下遊企業生產更爲謹慎，廣東型材企業普遍月中將停工放假，早於往年，貿易商們加緊清倉出貨，現貨成交偏弱，拖累鋁價走勢；氧化鋁價格再度回落，電解鋁成本支撐減弱。
預計今日鋁價走勢震蕩偏弱，主力1903合約波動區間在13300-13500元/噸。
