原料供應偏緊，多單持有
【現貨】：7月28日，SMM0#鋅23670元/噸，環比+580元/噸，對主力升水230元/噸，環比持平。
【供應】：6月SMM中國精煉鋅產量爲48.85萬噸，不及前期預期，環比減少2.68萬噸，同比減少1.95萬噸。2022年1~6月精煉鋅累計產量爲297.1萬噸，累計同比去年同期減少1.55%。預計2022年7月國內精煉鋅產量環比減少0.12萬噸至48.73萬噸。原料緊張使冶煉利潤持續走低，或對價格形成階段性支撐。
【需求】：7月22日當周，鍍鋅開工率68.22%，環比+9.69個百分點；壓鑄鋅合金開工率54.73%，環比+8.01個百分點；氧化鋅開工率56.6%，環比+1.4個百分點。
【庫存】：7月25日，國內七地社會庫存14.31 萬噸，較上周五-0.54萬噸；7月28日，LME鋅庫存70800噸，環比-1025噸。
【邏輯】：宏觀環境整體偏弱，美國6月CPI同比增長9.1%，通脹數據超預期，加息預期升溫，美聯儲將聯邦基金利率目標區間上調75個基點到2.25%至2.5%的水平，符合市場預期。但當前國內原料供應持續緊張，加工費低位，據了解，現貨鋅精礦加工費多在3500元/噸以下；同時鋅價及硫酸價格下滑，導致冶煉利潤不佳，煉廠多保持較低開工率。庫存方面，海內外延續大幅去庫，多單持有。
【操作建議】：多單持有
【短期觀點】：謹慎偏多
