重心向下，維持多配
周一滬鋅主力收於23540，較上一交易日上漲0.3%，隔夜鋅價隨有色整體走低，因中國疫情導致的市場擔憂再起或是主要原因。長期來看，海外通脹壓力短期難以緩解，美國進入加息周期，對於有色整體走勢形成較大壓力。國內方面，政策導向大概率維持寬鬆，預計下半年整體維持內強外弱格局。基本面看，近期需求端受淡季影響，鍍鋅開工率等短期進一步走高較難，不過三季度下半段存在前期利好集中兌現機會。供給端維持偏緊格局，不過北溪1號周一正式停氣，短期利多出盡，歐洲能源問題會否繼續發酵還需持續關注。國內方面，礦端供應相對緊缺，加工費維持低位，鋅冶煉廠在鋅價大幅下跌後已面臨虧損問題，7月預計受鋅冶煉廠檢修影響，整體鋅錠產量環比下降。綜上，宏觀壓力下，鋅價中長期看將進一步下移，但是從基本面角度看鋅相對有色其他品種較爲健康一些，因此在有色整體承壓下行的趨勢中更爲抗跌。策略上，單邊操作短期建議觀望，有色內部對衝套利可考慮作爲多配。
