觀點邏輯
由於國內礦復產緩慢,國內礦仍偏緊,國外因煉廠檢修等因素,礦相對偏鬆,導致內外加工費出現背離,預計原料端緊張局面仍存。
倫鋅大跌下,內外價差縮小,進出口異常情況將好轉。但原料偏緊問題使得鋅錠產量難有明顯增幅,預計鋅錠產量維持相對低位。
國內疫情已好轉,但部分地區仍有疫情反復,國外大幅緊縮下,市場預期經濟陷入衰退,預計 7 月市場在國內穩經濟與外部緊縮下尋找平衡。
主要矛盾點
利多:鋅礦仍結構性短缺,俄烏危機,煉廠檢修 ,LME 低庫存利空:美國大幅加息,外部經濟衰退風險。
操作建議
預計滬鋅偏震蕩,滬鋅指數大概率在 22000—24500 運行。
風險提示
1、 美聯儲 7 月繼續大幅加息。