一、策略提示
滬鋅：隨着海外礦山增、復產的逐步兌現，鋅精礦供應已經得到明顯改善，鋅精礦加工費的持續走高也大幅改善了煉廠的加工利潤，也將刺激冶煉廠產量的釋放，鋅精礦供應的增加也將逐步傳導至鋅錠產量的增加上來；今年鋅下遊需求的各個板塊開工率均相對下滑，11月汽車產銷數據繼續下降，庫存預警指數創今年新高，終端需求不佳形成行業共識，車市行業寒冬已至，後續鋅消費亦難有轉好預期。未來鋅精礦供應的增加傳導至鋅錠供應增加的趨勢難改，疊加需求疲弱仍未看到改觀跡象，滬膠遠月承壓依然較大，建議滬鋅1903合約在20750-21250元/噸區間逢高沽空，突破22050元/噸止損，目標位17500—18000元/噸。
二、隔夜市場表現
三、LME庫存狀況
四、隔夜外盤綜述
收盤倫銅下跌0.5%至5965美元；倫鋁上漲0.1%至1846美元；倫鋅上漲1.10655737704918%至2467美元；倫鉛下跌2.0%至2021美元；倫錫上漲01%至19475美元；倫鎳下跌0.4%至10690美元；
從庫存來看，昨日倫銅庫存增加2150噸至132175噸；倫鋁庫存增加4075噸至1271200噸；倫鋅庫存減少875噸至129325噸。
五、重要信息
1、全球礦產勘查投入有望持續增長
過去兩年中，全球礦產勘查投入持續增長。對於未來走勢，一些業內人士認爲，2019年全球礦產勘查投入將持續上升。標普全球財智的數據顯示，2018年全球礦產勘查投資預算爲101億美元，較上年增長19%。到2025年，礦產勘查投資將增長32%。投資的主要礦種是賤金屬，主要地區爲拉丁美洲和非洲。
2、上調權利金將使贊比亞銅礦一半虧損
贊比亞礦山商會（ZCM）近日表示，隨着政府提高稅率，明年將有一半以上銅礦山虧損，數千礦工面臨失業危險。本月，贊比亞國會通過提高銅和鈷礦權利金稅率的法案，主要目的是減少外債，遏制預算赤字不斷上升的勢頭。ZCM預測2018年贊比亞銅產量爲82萬噸，明年贊比亞銅礦產量將持平，2020年將出現下降。
3、人民銀行淨投放2200億元跨年資金創重啓逆回購以來最大投放量
人民銀行28日公告稱，爲穩定年末資金面，維護銀行體系流動性合理充裕，今日以利率招標方式開展了2500億元逆回購操作。其中包括1500億元7天逆回購，1000億元14天逆回購。鑑於今日有300億元逆回購到期，中標利率不變，人民銀行實現淨投放2200億元，創下逆回購重啓以來最大投放量。
